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2017年，全球小尺寸顯示屏技術(shù)將加快往柔性方向發(fā)展。但作為面板技術(shù)領(lǐng)先的韓國和日本，在技術(shù)路線上又一次出現(xiàn)了一定分歧。在韓國，三星已經(jīng)明確以小尺寸AMOLED作為未來柔性屏的主要技術(shù)方向。而LG，目前似乎還對大尺寸AMOLED保有希望。日本相對更希望從自己擅長的液晶LCD技術(shù)上作深度延伸。其實，早在TFT-LCD替代CRT顯示面板時期，韓國和日本就曾經(jīng)出現(xiàn)過一次重大技術(shù)發(fā)展分歧，韓國以三星和LG重點推動液晶LCD世代線發(fā)展，重點是做大。而日本則認為屏幕大小不是主要的發(fā)展思路，而是強調(diào)屏幕顯示精細化，以及堅守等離子等方面技術(shù)。最終在面板競爭中落敗。進入2017年，小尺寸顯示面板未來柔性化的趨勢已經(jīng)明確，那么到底是韓系三星力推的AMOLED技術(shù)成為主流還是日系LCD柔性技術(shù)異軍突起，國內(nèi)面板大廠在這場競賽中技術(shù)陣營的選擇方向，也格外值得關(guān)注。 

　　1、回顧韓日液晶戰(zhàn)爭史，中國將獨占大尺寸LCD面板未來市場

　　事實上，從進入產(chǎn)業(yè)化競爭階段開始，進入TFT-LCD工業(yè)的浪潮就此起彼伏，成為推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。在后進入者中，失敗比比皆是，但成功者仍然出現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了顛覆領(lǐng)先者地位的挑戰(zhàn)者-最成功的是韓國的三星和LG。

　　韓國企業(yè)兇猛的投資戰(zhàn)略改變了游戲規(guī)則，使液晶顯示技術(shù)進步的規(guī)律在進入TFT-LCD產(chǎn)業(yè)化時代后發(fā)生了明顯變化。以韓國企業(yè)超越日本企業(yè)為轉(zhuǎn)折點（1990年代末），TFT-LCD工業(yè)明顯分化為兩個階段。在早期階段，能否找到應(yīng)用領(lǐng)域是液晶顯示技術(shù)進步得以持續(xù)的關(guān)鍵，所以研發(fā)戰(zhàn)略（研發(fā)方向和應(yīng)用領(lǐng)域選擇）是技術(shù)進步的關(guān)鍵；但在隨后的產(chǎn)業(yè)化競爭階段，在產(chǎn)品性能改進（如顯示屏尺寸擴大）和成本降低需要大規(guī)模投資的條件下，對產(chǎn)品性能改進和成本降低必然創(chuàng)造新需求的信念成為投資決心的關(guān)鍵，所以投資戰(zhàn)略成為技術(shù)進步的關(guān)鍵。顯示面板工業(yè)的投資強度如此之高，只有決策者對市場前景的遠見和信念，而非眼前的收入，才能證明這種投資的合理性。

　　圖1：回顧液晶周期1994-2003，韓企、臺企反周期投資趕超技術(shù)領(lǐng)先的日本企業(yè)

　　資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部

　　要理解產(chǎn)業(yè)競爭者中的失敗者為什么失敗、成功者為什么成功，就必須把企業(yè)的戰(zhàn)略與TFT-LCD工業(yè)的競爭動力結(jié)合起來考慮，而這種動力特別體現(xiàn)在一個從顯示面板工業(yè)誕生后就在業(yè)界流行起來的概念-液晶周期。其表現(xiàn)是：一批產(chǎn)業(yè)化的先驅(qū)企業(yè)開拓了液晶顯示產(chǎn)品的應(yīng)用，創(chuàng)造出對液晶顯示的市場需求；當產(chǎn)品為市場接受后，一時的供不應(yīng)求引發(fā)現(xiàn)有企業(yè)進行新的投資，并出現(xiàn)一批新進入者；新投資者帶來的產(chǎn)能迅速擴大導(dǎo)致生產(chǎn)過剩、價格下降，造成產(chǎn)業(yè)衰退；但價格下降卻導(dǎo)致需求擴大，液晶產(chǎn)品的成本下降導(dǎo)致其應(yīng)用范圍的不斷擴大，于是再次出現(xiàn)產(chǎn)能不足，又引發(fā)新一輪投資和新企業(yè)的進入，如此循環(huán)往復(fù)。從液晶周期的動力看，如果僅僅依據(jù)現(xiàn)有的市場需求進行投資決策，那么這個工業(yè)前進的步伐只能是緩慢的；如果不是依據(jù)現(xiàn)有的市場需求，而是依據(jù)對市場前景的判斷和信念進行更大規(guī)模的投資，那么技術(shù)進步和規(guī)模經(jīng)濟就會創(chuàng)造出新的需求--更大的尺寸、更好的畫質(zhì)和更低的成本會擴大液晶顯示器的應(yīng)用范圍。因而LCD的應(yīng)用領(lǐng)域能從最初的電子表、計算器擴展到隨后的筆記本電腦、臺式機顯示器、手機，到現(xiàn)在的大尺寸液晶電視及移動智能移動終端設(shè)備，應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用尺寸不斷提升。

　　企業(yè)的進入與液晶周期密切相關(guān)，成功的企業(yè)通常都是在液晶周期的衰退階段進入，獲得相關(guān)技術(shù)和技術(shù)能力，等待下一次衰退期進行大規(guī)模的投資，在接下來的上升期獲得市場份額和技術(shù)積累。三星的液晶業(yè)務(wù)從1990年到1997年連續(xù)虧損7年，其中1991-1994年平均每年虧損1億美元，終在1997年末實現(xiàn)“咸魚翻身”，一舉扭虧為盈，1998年出貨量躍居世界第一。LG的液晶業(yè)務(wù)從1987年到1994年，平均每年有5300萬美元的虧損，持續(xù)了8年。韓國企業(yè)的進入和反周期投資的兇猛擴張改變了TFT-LCD工業(yè)的游戲規(guī)則，他們不顧短期盈利狀況而采取進取性投資戰(zhàn)略，而支撐這種行為的是對市場前景的遠見和信念。韓國率先建設(shè)5代線正是韓國超越日本的分水嶺。相比之下，產(chǎn)業(yè)化先行者的日本企業(yè)，追求技術(shù)的獨特性，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張方面的“保守”以及受制于規(guī)模擴產(chǎn)的資金風(fēng)險，當技術(shù)的擴散并不能因技術(shù)的差異維持產(chǎn)品高利潤時，也就逐漸喪失了原有在LCD面板領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

　　因此上世紀90年代，韓國對日本在LCD的替代給我們的啟示是，對于大尺寸面板，由于其顯著的周期性特點，其投資與擴產(chǎn)需要巨大的資金支持乃至政府意志作為背書。隨著韓國三星為首的廠商逐漸關(guān)停LCD產(chǎn)線，轉(zhuǎn)投更高利潤的OLED產(chǎn)線，中國迎來大尺寸LCD產(chǎn)線的全面承接，一舉獲得LCD產(chǎn)品的定價優(yōu)勢。大尺寸OLED產(chǎn)品價格過高的局面短期內(nèi)難以改變，這將有利于我國企業(yè)在大尺寸LCD面板領(lǐng)域市場份額的強化，提升平均利潤率水平，帶動相應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績的中長期成長。

2、小尺寸顯示屏柔性成趨勢，韓國OLED技術(shù)路線占優(yōu)

　　柔性為王�；�于智能手機、可智能穿戴、VR/AR和汽車駕駛對于柔性顯示屏的追求，我們再次重申我們的觀點：得柔性者得天下。

　　日本主張研發(fā)柔性LCD技術(shù)，同時布局OLED產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)柔性LCD和OLED雙重布局；韓國目標明確，以O(shè)LED技術(shù)實現(xiàn)柔性面板，逐漸退出LCD生產(chǎn)，并投入巨資進行柔性O(shè)LED產(chǎn)線建設(shè)，目前韓企壟斷了全球OLED市場；而中國則看好柔性O(shè)LED市場，緊跟韓企潮流投入巨資，未來中韓將成為全球柔性O(shè)LED的兩大生產(chǎn)基地。

　　在此我們表明以下兩方面觀點：1、相比于柔性LCD，柔性O(shè)LED市場前景更加明朗。2、中韓將成為全球柔性O(shè)LED兩大生產(chǎn)基地，而日本將在上游材料和設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢。

　　2.1日企柔性屏技術(shù)一心兩用，柔性LCD難量產(chǎn)

　　作為液晶顯示屏產(chǎn)業(yè)化的發(fā)源地，日企在LCD領(lǐng)域技術(shù)累積雄厚。同時韓企三星在OLED中小屏，LG在OLED大屏都技術(shù)成熟，被用于手機和電視產(chǎn)品多年，均有5.5代、6.5代線量產(chǎn)OLED。日企并無OLED技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢，同時現(xiàn)有液晶業(yè)務(wù)受韓國擠壓經(jīng)營較差，無力建設(shè)高價OLED產(chǎn)線。在此背景下，日企采取的是雙技術(shù)發(fā)展路線，一方面緊跟OLED發(fā)展但產(chǎn)線在建，至少要2017年末、2018年才具備量產(chǎn)能力；另一方面是充分利用LCD的技術(shù)和產(chǎn)線嘗試柔性屏，即柔性LCD技術(shù)。

　　柔性LCD基本原理可歸納為，將一般LCD屏中原本是剛性的背光源，驅(qū)動電路和基板，都采用柔性材料來替換。柔性背光源需要額外加入導(dǎo)光板與置于側(cè)邊的LED共同實現(xiàn)，上下偏光片在彎折情況下會產(chǎn)生相位差需要添加補償片，難點是在液晶盒內(nèi)形成聚合物間隔壁（polymerspacerwall），使液晶層保持網(wǎng)格狀，保證液晶層在彎曲情況下分布均勻。LCD實現(xiàn)柔性原理上可行，但工藝上繁瑣復(fù)雜，絲毫不比OLED簡單，同時與OLED自發(fā)光相比，LED背光導(dǎo)致的LCD顯示視角偏小、對比度較差等劣勢仍然存在。同時柔性LCD技術(shù)目前尚不成熟，僅有少量樣機展示，性能提升和量產(chǎn)還有相當長的路要走。